衣饰纺织：1市场估值获显著修复 荐9股
A股公司跟踪:卡奴:11月份终端销售同增35%,但促销和用度多导致回款比例降落,12月份销售增速较上月回落2个点左右;美邦:11月份直营零售同增两位数百分比,但对加盟的发货表示个别;罗莱:11月份出货增长仍然达20%,但剔除电商影响,传统渠道出货增长未几;梦洁:11月份剔除电商,终端销售同比略有增长;老凤祥:近期订货会实现约16亿销售;奥康:节日和气象等烦扰导致10月份销售表现较差,11月份略有好转,但12月份表现又较差,综合来看,Q4终端销售比前三季度差,销售额同比增速不到30%。
和海外公司:运动用品渠道商宝胜预计清算库存将导致2012年呈现重大亏损。美国11月份商务正装店、女士成衣店、鞋店及钟表/珠宝/银饰店同店增长均有所放缓,但活动服装店同店增长显着晋升;截至2012年11月底的最新财季,NIKE中国地域收入同降11%,ASOS总收入同增30%;Uniqlo、Gap和LimitedBrands12月份同店销售分辨同比增长4.5%、5%和3%。
走势回想:2012全年涨幅靠前的重点品牌公司是卡奴、(,)和(,)。12月下半月在带动下,品牌公司估值程度继承回升。A股重点品牌公司跟重点制作公司持续普涨,涨幅靠前的重点品牌公司是百圆、卡奴和朗姿等;H股涨幅靠前的品牌公司是安莉芳、和动向等,涨幅较大的制造公司是魏桥和申洲,跌幅靠前的品牌公司是、利邦和动感等。
投资策略:12月行业取得了显明的估值修复型机会。从近多少月情况看,12月基数不低,预计12月零售不如11月。而13年春节靠后,1、2月的局势将较12年有利。但因为品牌公司大多订货会提前召开,一的情形预计总体较为平庸。因而当估值修复到这个水平后,行业在上半年缺少继续推高估值的能源,上半年行业投资机遇也总体较平淡,将来估值修复高度和大盘走势亲密相干。咱们倡议对上半年相对可配置的是事迹增加更为断定、治理绝对有基本使得经营危险相对可控的种类 gucci皮夾型號,重点推举5个公司,包含卡奴、探路者、朗姿、富安娜和七匹狼。其中上半年首推卡奴、探路者、富安娜,朗姿一季报基数高,但提醒下半年尤其提议重点关注。此外,从一季报的角度看,搜于特、老凤祥、报喜鸟、奥康等可阶段性择时抉择关注。（(,)刘义 孙妤 王薇）
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